Le Revenu passe en revue les projets de cession des grands groupes, qui ne révèlent pas toujours de la valeur cachée au profit des actionnaires des entreprises concernées. (© Solvay/Renault/ Sodexo/Atos)
Les opérations de séparation et de cotation de filiales et de cession de grands groupes restent assez nombreuses. Le Revenu passe en revue les projets en cours, qui ne révèlent pas toujours de la valeur cachée au profit des actionnaires des entreprises concernées.
Alors que les grandes introductions en Bourse sont à l’arrêt depuis plusieurs mois, les scissions restent relativement nombreuses.
À la Bourse de Paris, Sanofi a donné, il y a près d’un an, son indépendance à son ancienne filiale Euroapi, tandis que Vantiva (ex-Technicolor) a distribué la majorité de sa participation dans Technicolor Creative Studios (TCS). Deux opérations dont le bilan boursier est loin d’être aussi positif qu’espéré. Malgré des premiers pas prometteurs, le titre du fabricant de principes actifs pharmaceutiques cote ainsi en-dessous de son prix de cotation, plombé par des déceptions à répétition.
De son côté, TCS va faire l’objet d’une prochaine recapitalisation avec le soutien de son ancienne maison mère Vantiva, ce qui montre que c’était loin d’être la pépite mise en avant. Les deux valeurs ont été d’ailleurs rapidement de nouveau reléguées au rang peu enviable de penny stocks
Objectif : créer de la valeur pour les actionnairesLe but d’une scission est pourtant de créer de la valeur pour les actionnaires des deux futures entités qui doivent naître de leur dissociation, notamment par le biais d’une mise en
Bourse totale ou partielle d’une filiale jugée non cruciale au travers le plus souvent d’une distribution de titres. En se recentrant sur leur coeur de métier pour devenir des acteurs spécialisés (pure players), les
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